6月3日，紛擾多年的一汽-大眾股比調整再次傳出新進展。根據(jù)業(yè)內人士提供的信息，一汽集團已經(jīng)在原則上同意股比調整，一汽-大眾合資公司的股比結構將由60∶40調整為51∶49。而作為“回報條件”，一汽-大眾將獲得數(shù)款SUV生產(chǎn)權。

　　對此，一汽-大眾汽車有限公司新聞發(fā)言人兼公關總監(jiān)李鵬程對時代周報記者表示，目前還沒有得到相關方面的確切消息。而大眾汽車集團（中國）公關傳播部則對時代周報記者表示，對于股比調整的評估工作仍在進行之中。

　　有關一汽-大眾股比調整的消息持續(xù)多年，德國大眾方面多次提出調整股比的要求，但由于一汽集團方面的堅持，一直未能真正實現(xiàn)。此番恰逢一汽集團反腐風暴之后“一把手”剛剛履新，給一汽與大眾股比調整帶來了客觀上的可能性。而去年銷量第一的一汽-大眾在國產(chǎn)SUV產(chǎn)品項目上的缺失也是不爭的事實，“以股份換車型”也成為此次股比調整傳聞最可靠的依據(jù)之一。

　　得9%可入賬逾20億元/年

　　作為2014年中國乘用車市場的銷量冠軍，同樣也是中國資歷最老的合資企業(yè)之一，一汽-大眾的一舉一動都受到業(yè)內的關注。

　　傳聞多年的一汽與大眾持股比例調整的談判，在近日終于有了眉目。6月3日，有業(yè)內非官方消息稱，一汽已經(jīng)同意了大眾關于股比調整的要求，雙方在一汽-大眾的控股比例將由原本的60∶40調整為51∶49。

　　對于該消息的真實性，李鵬程向時代周報記者予以否認：“目前尚未有（股比調整）方面的確切消息?！倍蟊娖嚰瘓F（中國）公關傳播部也對時代周報記者表示，股比調整的評估工作仍在進行之中。

　　據(jù)了解，大眾集團自2003年便開始與一汽集團就改變股比問題進行協(xié)商，但由于各種原因受阻未了。2011年，又有消息傳出大眾欲借佛山工廠項目與一汽協(xié)議增股，當時有關“一汽集團向奧迪讓出9%股權”，從而使中外雙方的合資股比從60∶40調整為51∶49，“中方仍占控股權”的說法甚囂塵上，亦有媒體援引一汽集團內部人士話稱雙方已在該方案上達成一致，只待國家相關部門審批。

　　2013年9月15日，大眾汽車集團CEO馬丁·文德恩（Martin Winterkorn）接受德國媒體采訪時表示，大眾集團希望拓展與一汽集團的合作伙伴關系，“我們正在考慮拓展合作的多種可能，其中一種可能性是將我們在合資公司一汽-大眾的股比由40%提升至50%，我們正就此討論?！毖哉撘怀觯阍僖淮蜗破疖幦淮蟛?。

　　在此之后，51:49是大眾方面一直傾向的方案。其中調整的9%的股比將由目前合資公司當中利潤率最高的奧迪品牌持有。如果股比調整最終實現(xiàn)，一汽-大眾持股比例將為一汽51%、大眾30%、奧迪品牌19%。

　　根據(jù)一汽-大眾官方數(shù)據(jù)顯示，奧迪品牌2014年共銷售國產(chǎn)新車495900輛，同比實現(xiàn)21.63%的高增長，繼續(xù)穩(wěn)居國內豪華品牌銷售榜首。有分析認為，作為豪華品牌的奧迪在利潤方面的貢獻要遠遠高過大眾品牌，在奧迪多年領跑國內豪華車市場的前提下，一汽-大眾提高奧迪的股比是對其自身發(fā)展最為有利的選擇，從而實現(xiàn)大眾汽車集團利益的最大化。

　　“一切具體的計劃將依據(jù)一汽與大眾雙方協(xié)商的具體結果來定奪，目前對于股比的具體調整方案暫時沒有可以公布的消息?！币黄?大眾奧迪官方對時代周報記者說。

　　有業(yè)內分析指出，與一汽合作20余年的大眾，對中國國情與政策方面的了解十分透徹。實際上，大眾與一汽在現(xiàn)階段難以實現(xiàn)50∶50的對等持股方案，而根據(jù)目前大眾在華的表現(xiàn)，大眾所持股比從40%調整至49%的實際意義不大，但是將奧迪品牌從10%提升至19%，則能為奧迪品牌的在華投資增強信心，同時更能為大眾帶來每年超過20億元人民幣的利潤。

　　10%股權估值50億歐元

　　隨著中國市場重要性的提升，近年來大眾方面一直明確提出有意增持一汽-大眾股權。早在2013年，大眾汽車集團CEO文德恩就明確表示，大眾希望拓展與一汽的合作伙伴關系，其中一種可能性是將大眾在合資公司的股比從40%提升至50%。

　　這一輪與股比調整相關的傳聞源于去年10月份。當時李克強總理赴德國主持第三輪中德政府磋商并對德國進行正式訪問。在中德雙方總理的共同見證下，一汽與大眾在德國柏林正式簽署一汽-大眾汽車有限公司延長經(jīng)營期限的合資合同。合同規(guī)定，一汽和大眾將繼續(xù)延長經(jīng)營期限25年至2041年，同時雙方還將擴大產(chǎn)能規(guī)模，以適應中國汽車市場的發(fā)展趨勢和用戶需求。

　　而在德期間，李克強總理在德國《世界報》發(fā)表題為《讓開放創(chuàng)新引領中德合作》的署名文章。李克強在文章中表態(tài)，中方將積極考慮大眾汽車提高在一汽-大眾中股份比例的請求，也希望德國允許資質好的中國企業(yè)競標德國的高鐵項目。

　　此后，一汽-大眾相關負責人在接受媒體采訪時表示，一汽和大眾原則上同意進行股比調整，目前正在推進階段，但尚未確定調整方案是否由60∶40調整至51∶49。

　　到了2014年底，有消息指出中國政府希望提升本土企業(yè)的綜合實力，使其能夠參與到全球化競爭當中，因此將強化外資企業(yè)在中國企業(yè)內的控股情況的監(jiān)管，此舉也導致大眾增持計劃暫時擱淺。

　　有業(yè)內分析認為，一汽-大眾股比調整傳聞十幾年，此次是最具可能性的一次。而根據(jù)目前一汽-大眾的利潤來看，9%的股比調整意味著每年將有超過20億元人民幣的利潤分成從中方股東流入外方股東手中。

　　而對于一汽-大眾的股權究竟有多值錢，盡管大眾官方三緘其口，但來自Evercore ISI公司的分析認為，一汽-大眾總價值大約為500億歐元（約合570億美元），因此從40%增持到50%將耗費大眾50億歐元。

　　這意味著股權比例變更后，中方將有接近350億元人民幣入賬。對于正積極準備整體上市的一汽集團而言，這也是可以考慮的條件。

　　以股份換SUV？

　　今年是一汽-大眾“2020 戰(zhàn)略”的推進之年，但是開局至今，一汽-大眾的銷量表現(xiàn)并未如預期中良好。5月底有媒體爆料稱，根據(jù)最新的一組銷量數(shù)據(jù)顯示，5月份前3周一汽-大眾的實際銷量僅有6萬輛，出現(xiàn)同比45.7%的降幅。

　　一汽-大眾官方對此給出數(shù)據(jù)回應，5月份共計銷售整車137321輛，其中一汽-大眾國產(chǎn)車型5月共銷售 132,637輛。李鵬程向時代周報記者透露，一汽-大眾國產(chǎn)車型前5個月累計銷售672088輛，同比去年的698568輛微降3.8%，但幅度遠未達到網(wǎng)上所說的“斷崖式跳水”的程度。

　　按照一汽-大眾方面的說法，導致銷量下滑的主要原因是今年乘用車市場整體銷量低迷，同比增長僅為2.77%，比上年同期回落6.3 %。根據(jù)乘聯(lián)會的統(tǒng)計，4月份轎車整體銷量為913102輛，同比下降了6.6%，前4 個月累計銷量增長率也僅為1.4%，個別企業(yè)增長主要是靠SUV和MPV拉動，而大眾品牌覆蓋的細分市場基本都在下滑。

　　正如一汽-大眾方面所言，一汽-大眾目前在國產(chǎn)SUV和MPV領域一直處于空白狀態(tài)，而此次一汽與大眾的股比調整，也涉及一汽-大眾未來獲得數(shù)款SUV車型的談判。目前可以初步確定的消息是，這些車型包括一款基于高爾夫來打造的小型SUV，以及另一款中型SUV，而目前這兩個細分市場都是增長潛力較大的領域。

　　有業(yè)內消息稱，一汽以股比調整換來大眾的SUV車型項目，以穩(wěn)定一汽-大眾在中國市場銷量第一的位置。對此，李鵬程予以否認，并對時代周報記者表示：“車型的引進是一汽-大眾常態(tài)化的工作，與股比調整無關。”

　　對于一汽-大眾來說，今年能否保住銷量第一寶座尚是問題，而未來只有切實導入消費者喜愛的產(chǎn)品，嚴格把關質量，才是最終銷量能否問鼎的關鍵。