停牌近3個月之后，江汽集團的整體上市方案終于掀開了面紗。7月10日晚間，江淮汽車公告，擬通過發(fā)行股份的方式吸收合并江汽集團，預估值約為63.98億元，此外還將非公開發(fā)行股份進行配套融資不超過5.96億元。公司股票自7月11日起復牌交易。

　　江淮汽車高管透露，江汽集團整體上市之后，新能源汽車業(yè)務將成為整合和發(fā)展重點。同時，作為排頭兵的江淮汽車也拉開了安徽國資改革的大幕，銅陵有色集團、安徽建工、海螺水泥集團等企業(yè)有望跟進。

　　打響安徽國資改革首槍

　　根據江淮汽車披露的整體上市方案，擬通過向江汽集團全體股東江汽控股、建投投資、實勤投資發(fā)行股份的方式吸收合并江汽集團。江淮汽車為擬吸收合并方和吸收合并完成后的存續(xù)方，江汽集團為被吸收合并方。吸收合并完成后，江汽集團全部資產、負債、業(yè)務及與業(yè)務、資產直接相關的員工并入江淮汽車，江汽集團予以注銷，江汽集團持有的江淮汽車股份也相應注銷。

　　作為國企改革的排頭兵，江淮汽車整體上市方案出爐有著重要意義。今年3月，安徽省召開的省屬企業(yè)發(fā)展混合所有制經濟座談會上，安徽當地國資系統(tǒng)對省屬企業(yè)做了動員部署。僅僅一個月后，江淮汽車就申請停牌，啟動了整體上市的籌備工作。

　　一位安徽省國資委負責人表示，江淮汽車的重組和整體上市，是安徽國資改革的重要嘗試，走出了第一步。據悉，按照安徽省統(tǒng)一安排，當地大型國資企業(yè)將會陸續(xù)推進改革工作，銅陵有色集團、安徽建工、海螺水泥集團等企業(yè)都在積極準備，改革方向包括整體上市、員工持股、開放項目引進民營資本等。

　　作為同時擁有兩家上市公司的江汽集團，整體上市如何定價備受關注。江淮汽車整體上市方案顯示，經預估，本次交易標的資產的預估值約為63.98億元，按照調整后本次發(fā)行價格10.12元/股計算，發(fā)行股份數量約為6.32億股。鑒于本次交易后江汽集團現(xiàn)持有的江淮汽車35.43%比例的股份將注銷，本次交易實際新增股份約為1.77億股。

　　從預估作價依據來看，江淮汽車、安凱客車的股權成為了江汽集團最重要的資產，評估價占到了預估總額的逾八成。江汽集團母公司凈資產賬面值20.86億元，預估總值為63.98億元，預估增值為43.12億元，預估增值率為206.71%。其中，資產的評估增值中江汽集團持有的江淮汽車35.43%股份的賬面值為18.14億元，市場法的評估價值為46.08億元，評估增值為27.94億元；江汽集團持有的安凱客車20.73%股份的賬面值為2.27億元，市場法的評估價值為5.96億元，評估增值為3.69億元。

　　同時，江淮汽車擬向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行股份進行配套融資，發(fā)行價格為不低于9.11元/股，配套募集資金的金額不超過5.96億元，按照發(fā)行底價計算，配套募集資金的發(fā)行股份數預計不超過6542.26萬股。

　　整合新能源汽車業(yè)務

　　“整體上市工作正在積極推進，目前工作重點主要是對資產進行整合。新能源客車是安凱客車具有優(yōu)勢的業(yè)務，通過與江淮汽車的新能源汽車進行整合和共享，未來發(fā)展前景值得期待?！敖雌嚩伛T梁森向中國證券報記者表示，江淮汽車將成為吸收合并后的存續(xù)方。而另一家上市公司——安凱客車的殼資源如何處理，目前還沒有具體計劃。

　　從企業(yè)經營的角度來看，江汽集團整體上市將帶來效率的提升。通過整體上市和資源整合，江汽集團可以在采購、生產、技術研發(fā)、市場銷售、管理等方面發(fā)揮協(xié)同作用，最大程度實現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢互補，降低管理成本，提升管理效率，增強上市公司盈利能力與抗風險能力。同時，江汽集團零部件業(yè)務通過整體上市進入上市公司，在完善產業(yè)鏈的同時，可以減少關聯(lián)交易。

　　不過，值得注意的是，整體上市之后的江汽集團將成為汽車產業(yè)鏈最長、車型最全的上市公司，不僅包括了轎車、SUV、MPV等乘用車產品，還將擁有貨車、客車等完整的商用車產品。如此多的業(yè)務品種，江汽集團如何整合和協(xié)調發(fā)展也成為了投資者關心的焦點。

　　“我們還是會堅持既定的發(fā)展戰(zhàn)略，力求做強做大商用車、做深做精乘用車?！敖雌嚫吖芙榻B，整體上市之后，除了突出利潤高、市場占有率高的重點車型之外，新能源汽車將成為整合發(fā)展的重點，并且將實現(xiàn)平臺化的發(fā)展模式。

　　新能源汽車方面，江淮汽車目前正在開發(fā)全新的純電動轎車iEV5，該款電動車是國家電動車創(chuàng)新平臺項目，完全按照電動車的要求來設計，目標是要打造具有國際領先水平的電動轎車。


　　江淮汽車高管表示，未來安凱客車的新能源客車業(yè)務通過整體上市整合之后，江汽集團兩個新能源汽車業(yè)務盡管面臨不同的客戶群體，但在研發(fā)、采購、市場開拓等方面可以發(fā)揮協(xié)同效應，將共同構成上市公司的戰(zhàn)略性任務。