昨日，海馬股份發(fā)布公告稱，將受讓海馬投資集團(tuán)有限公司(下稱海馬投資)持有的38.25%的海馬轎車(chē)有限公司(即原海馬鄭州汽車(chē)有限公司，下稱“海馬轎車(chē)”)股權(quán)，受讓價(jià)為5.22億元。受讓后，海馬股份將再度100%控股海馬轎車(chē)。

    5億元兩年收益2225萬(wàn)

    可查資料顯示，海馬投資所持有的海馬轎車(chē)38.25%，系2008年12月以5億元現(xiàn)金方式向海馬轎車(chē)增資所形成，而在此前海馬股份持有海馬轎車(chē)100%股權(quán)。

    對(duì)于這一股權(quán)轉(zhuǎn)讓，海馬股份在昨日的公告稱，2008年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境偏緊，同時(shí)該公司鄭州基地尚處于建設(shè)期，僅僅依靠自身積累投資新建鄭州15萬(wàn)輛轎車(chē)項(xiàng)目，資金壓力較大。因此在2008年12月，海馬投資以海馬轎車(chē)經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)(截至2008年9月30日)為基準(zhǔn)，以現(xiàn)金5億元對(duì)海馬轎車(chē)進(jìn)行增資，取得海馬轎車(chē)38.25%的股權(quán)。

    如今海馬股份以5.22億元的價(jià)格回購(gòu)這部分股權(quán)，這也意味著，兩年多來(lái)，海馬投資5億元的現(xiàn)金投資取得了2225萬(wàn)元的收益，低于銀行同期貸款利息收入。

    海馬股份與海馬投資為關(guān)聯(lián)關(guān)系。海馬投資和海馬汽車(chē)的實(shí)際控制人景柱，亦為海馬股份的董事長(zhǎng)。

    或難成新盈利點(diǎn)

    對(duì)于此次交易，海馬股份稱，海馬轎車(chē)經(jīng)過(guò)幾年的投資建設(shè)，建成了15萬(wàn)輛轎車(chē)生產(chǎn)線并已正式投產(chǎn)運(yùn)行。未來(lái)隨著其產(chǎn)銷(xiāo)能力的逐步釋放，盈利能力將進(jìn)一步增強(qiáng)，并成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。。

    但值得關(guān)注的是，目前海馬轎車(chē)盈利主要來(lái)源于政府補(bǔ)貼。根據(jù)公告披露的海馬轎車(chē)2010年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，該公司2010年凈利潤(rùn)雖為2754萬(wàn)元，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻為-2690萬(wàn)元。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于海馬轎車(chē)以微車(chē)產(chǎn)品為主，而微車(chē)產(chǎn)品利潤(rùn)率普遍較低，且目前海馬轎車(chē)的銷(xiāo)售并不理想，海馬轎車(chē)是否能成為海馬股份新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)還未可知。由于今年汽車(chē)下鄉(xiāng)、以舊換新、小排量車(chē)購(gòu)置稅優(yōu)惠政策全部退出，自主品牌車(chē)企普遍面臨銷(xiāo)量及市場(chǎng)份額下降的問(wèn)題。